Razumijevanje digitalnih valuta središnjih banaka (CBDC): Globalna perspektiva

Digitalne valute središnjih banaka (CBDC) brzo prelaze iz teorijskih koncepata u opipljivu stvarnost. Kako svijet postaje sve više digitalan, razumijevanje CBDC-a ključno je za pojedince, tvrtke i kreatore politika. Ovaj sveobuhvatni vodič ima za cilj pružiti jasan, pristupačan pregled CBDC-a, istražujući njihovu prirodu, potencijalne koristi, povezane rizike i njihovo mjesto u budućnosti globalnog financijskog krajolika.

Što su digitalne valute središnjih banaka (CBDC)?

Digitalna valuta središnje banke (CBDC) digitalni je oblik fiat valute neke zemlje, izdan i podržan od strane središnje banke. Za razliku od kriptovaluta poput Bitcoina, koje su decentralizirane i često nestabilne, CBDC-i su centralizirani i imaju za cilj pružiti stabilnost i povjerenje povezano s tradicionalnom valutom koju podržava vlada. U suštini, to je digitalna verzija gotovine.

Ključne karakteristike CBDC-a:

• Centralizirana kontrola: Izdaje i regulira središnja banka zemlje.
• Fiat valuta: Predstavlja nacionalnu valutu u digitalnom obliku (npr. digitalni dolar, euro ili juan).
• Podržana od strane vlade: Jamči je vlada koja ju je izdala, slično kao i fizičku valutu.
• Potencijalno programabilna: Mogla bi se programirati za specifične namjene ili uvjete (iako je ovo kontroverzan aspekt).

Vrste CBDC-a: Maloprodajni vs. Veleprodajni

CBDC-i se općenito svrstavaju u dvije glavne vrste:

• Maloprodajni CBDC-i: Dizajnirani za upotrebu od strane šire javnosti. Ovo je ekvivalent digitalne gotovine, koji pojedincima omogućuje plaćanje, pohranu vrijednosti i obavljanje transakcija izravno sa središnjom bankom (ili putem reguliranih posrednika).
• Veleprodajni CBDC-i: Namijenjeni za korištenje od strane financijskih institucija za međubankovna plaćanja i namire. Cilj je poboljšati učinkovitost i brzinu transakcija velikih vrijednosti između banaka.

Fokus većine trenutnih rasprava usmjeren je na maloprodajne CBDC-e, jer oni imaju potencijal izravno utjecati na svakodnevne građane i tvrtke.

Kako CBDC-i funkcioniraju?

Specifična implementacija CBDC-a može se značajno razlikovati ovisno o zemlji i njezinim ciljevima. Međutim, pojavljuju se neki uobičajeni modeli:

• Izravni CBDC: Središnja banka izravno izdaje i upravlja CBDC-om, a potrošači drže račune izravno kod središnje banke. Ovaj model postavlja pitanja o ulozi komercijalnih banaka.
• Neizravni (ili posrednički) CBDC: Središnja banka izdaje CBDC komercijalnim bankama, koje ga zatim distribuiraju potrošačima putem postojećih platnih sustava. Ovaj model čuva tradicionalni bankarski sustav.
• Hibridni CBDC: Kombinacija izravnog i neizravnog modela, gdje središnja banka i privatni sektor surađuju u izdavanju i upravljanju CBDC-om.

Tehnološki, CBDC-i se mogu implementirati korištenjem različitih tehnologija, uključujući tehnologiju distribuirane knjige (DLT) ili tradicionalnije centralizirane baze podataka. Izbor tehnologije ovisi o faktorima kao što su skalabilnost, sigurnost i zahtjevi za privatnošću.

Globalni krajolik: CBDC inicijative diljem svijeta

Mnoge zemlje aktivno istražuju ili pilotiraju CBDC-e. Neki značajni primjeri uključuju:

• Kina: Narodna banka Kine (PBOC) vodeća je u razvoju CBDC-a sa svojim digitalnim juanom (e-CNY). E-CNY se pilotira u nekoliko gradova i koristi za različite transakcije, uključujući maloprodajna plaćanja, prijevoz i vladine usluge. Motivacija Kine je povećati financijsku uključenost i modernizirati svoj platni sustav.
• Bahami: Bahami su 2020. godine pokrenuli Sand Dollar, postavši jedna od prvih zemalja koja je izdala CBDC. Sand Dollar ima za cilj poboljšati financijsku uključenost u arhipelaškoj naciji pružanjem pristupa digitalnim plaćanjima stanovnicima na udaljenim otocima.
• Nigerija: Nigerija je 2021. godine pokrenula eNairu. Cilj eNaire je smanjiti ovisnost o gotovini, poboljšati učinkovitost plaćanja i proširiti financijsku uključenost, posebno za stanovništvo bez bankovnih računa. Međutim, stope usvajanja bile su niže od očekivanih zbog različitih izazova.
• Europska unija: Europska središnja banka (ECB) istražuje digitalni euro, a odluka se očekuje u narednim godinama. ECB ima za cilj pružiti digitalni oblik novca središnje banke koji je dostupan svim građanima i tvrtkama u europodručju.
• Sjedinjene Američke Države: Federalne rezerve istražuju potencijalni američki CBDC. Fokus Feda je na razumijevanju potencijalnih koristi i rizika CBDC-a i osiguravanju da je u skladu s ciljevima monetarne politike SAD-a.
• Istočnokaripska monetarna unija (ECCU): ECCU je pokrenula DCash, CBDC koji se koristi u nekoliko otočnih država na istočnim Karibima. Cilj je promicati financijsku uključenost i smanjiti transakcijske troškove.
• Švedska: Sveriges Riksbank pilotira e-krunu kako bi procijenila izvedivost digitalne valute u zemlji s opadajućom upotrebom gotovine.

Potencijalne koristi CBDC-a

CBDC-i nude nekoliko potencijalnih prednosti koje potiču njihovo istraživanje i razvoj diljem svijeta:

• Poboljšana učinkovitost plaćanja: CBDC-i mogu potencijalno omogućiti brža, jeftinija i učinkovitija plaćanja, kako unutar zemlje tako i prekogranično. Mogu smanjiti ovisnost o posrednicima i pojednostaviti procese transakcija.
• Financijska uključenost: CBDC-i mogu pružiti pristup financijskim uslugama stanovništvu bez bankovnih računa ili s nedovoljnim pristupom bankarskim uslugama. Nudeći digitalnu alternativu gotovini, CBDC-i mogu olakšati sudjelovanje u digitalnom gospodarstvu onima bez tradicionalnih bankovnih računa.
• Smanjeni transakcijski troškovi: Uklanjanjem posrednika i pojednostavljivanjem procesa plaćanja, CBDC-i mogu smanjiti transakcijske troškove za tvrtke i potrošače. To može biti posebno korisno za male tvrtke i doznake.
• Poboljšana provedba monetarne politike: CBDC-i bi središnjim bankama mogli pružiti nove alate za provedbu monetarne politike. Na primjer, središnje banke mogle bi izravno distribuirati poticajne isplate ili provoditi negativne kamatne stope na posjedovanje CBDC-a (iako to izaziva značajne političke i etičke zabrinutosti).
• Borba protiv nezakonitih aktivnosti: Iako se čini kontraintuitivnim, CBDC-i bi, pod pravim okvirom, mogli pomoći u borbi protiv nezakonitih aktivnosti pružanjem veće transparentnosti i sljedivosti transakcija (u usporedbi s gotovinom).
• Povećana inovacija: CBDC-i mogu poticati inovacije u financijskom sektoru pružanjem platforme za nove platne usluge i aplikacije. To može dovesti do razvoja učinkovitijih i korisnički prihvatljivijih financijskih proizvoda.

Potencijalni rizici i izazovi CBDC-a

Unatoč potencijalnim koristima, CBDC-i također predstavljaju nekoliko rizika i izazova koje treba pažljivo razmotriti:

• Zabrinutost za privatnost: Mogućnost da središnje banke prate i nadziru transakcije s CBDC-ima izaziva značajnu zabrinutost za privatnost. Postizanje ravnoteže između transparentnosti i privatnosti ključan je izazov u dizajnu CBDC-a.
• Rizici kibernetičke sigurnosti: CBDC sustavi su ranjivi na kibernetičke napade i prijevare. Osiguravanje sigurnosti i otpornosti CBDC infrastrukture ključno je za održavanje povjerenja i sprječavanje poremećaja.
• Disintermedijacija banaka: Maloprodajni CBDC-i mogli bi potencijalno istisnuti komercijalne banke privlačenjem depozita s tradicionalnih računa. To bi moglo utjecati na bankovno kreditiranje i financijsku stabilnost.
• Operativni rizici: Razvoj i održavanje CBDC sustava složen je pothvat koji zahtijeva značajnu tehničku stručnost. Operativni kvarovi ili prekidi sustava mogli bi poremetiti plaćanja i potkopati povjerenje u CBDC.
• Izazovi monetarne politike: Uvođenje CBDC-a moglo bi utjecati na učinkovitost monetarne politike. Središnje banke moraju pažljivo razmotriti kako će CBDC-i stupiti u interakciju s postojećim alatima i okvirima monetarne politike.
• Pravna i regulatorna nesigurnost: Pravni i regulatorni okvir za CBDC-e još se uvijek razvija. Potrebni su jasni i dosljedni propisi kako bi se osigurala pravna sigurnost i promicalo usvajanje.
• Prekogranična pitanja: Implementacija CBDC-a u različitim zemljama postavlja izazove vezane uz interoperabilnost, tečajeve i regulatornu koordinaciju.
• Geopolitičke implikacije: CBDC-i bi mogli potencijalno promijeniti ravnotežu snaga u globalnom financijskom sustavu. Zemlje koje rano usvoje CBDC-e mogle bi steći konkurentsku prednost, dok bi se druge mogle suočiti s izazovima u prilagodbi novom krajoliku.

Budućnost CBDC-a

Budućnost CBDC-a je neizvjesna, ali je jasno da imaju potencijal transformirati globalni financijski sustav. Kako sve više zemalja istražuje i pilotira CBDC-e, možemo očekivati:

• Povećano usvajanje: Kako koristi CBDC-a postaju očitije, a rizici se ublažavaju, možemo očekivati šire usvajanje CBDC-a u razvijenim zemljama i zemljama u razvoju.
• Veća interoperabilnost: Uložit će se napori za poboljšanje interoperabilnosti CBDC-a među različitim zemljama, omogućujući besprijekorna prekogranična plaćanja.
• Inovacije u financijskim uslugama: CBDC-i će poticati inovacije u industriji financijskih usluga, što će dovesti do razvoja novih rješenja za plaćanje, financijskih proizvoda i poslovnih modela.
• Razvijanje regulatornih okvira: Regulatorni okviri za CBDC-e nastavit će se razvijati kako kreatori politika budu stjecali bolje razumijevanje njihovih implikacija.
• Povećana javna svijest: Javna svijest i razumijevanje CBDC-a povećat će se kako postanu sve prisutniji u svakodnevnom životu.

CBDC-i i kriptovalute: Razumijevanje razlika

Ključno je razlikovati CBDC-e i kriptovalute poput Bitcoina. Iako su obje digitalne valute, značajno se razlikuju u svojim temeljnim karakteristikama:

Značajka	CBDC	Kriptovaluta (npr. Bitcoin)
Izdavatelj	Središnja banka	Decentralizirana mreža
Regulacija	Regulira središnja banka	Uglavnom neregulirana
Volatilnost	Stabilna (vezana za fiat valutu)	Visoko volatilna
Temeljna tehnologija	Može koristiti DLT ili centraliziranu bazu podataka	Obično koristi Blockchain (DLT)
Svrha	Digitalni oblik fiat valute, učinkovitost plaćanja, financijska uključenost	Pohrana vrijednosti, špekulativno ulaganje, potencijalno decentralizirana plaćanja

U suštini, CBDC-i su digitalni prikazi postojećih fiat valuta, dok su kriptovalute nova digitalna imovina koja djeluje neovisno o središnjim bankama i vladama.

Utjecaj na gospodarstva u razvoju

CBDC-i nose posebno obećanje za gospodarstva u razvoju. Mogu potencijalno riješiti nekoliko ključnih izazova:

• Financijska uključenost: U mnogim zemljama u razvoju, značajan dio stanovništva nema pristup tradicionalnim bankarskim uslugama. CBDC-i mogu pružiti jeftinu, pristupačnu alternativu, omogućujući većem broju ljudi da sudjeluju u formalnom gospodarstvu.
• Troškovi doznaka: Doznake su ključan izvor prihoda za mnoge zemlje u razvoju. CBDC-i mogu smanjiti troškove i složenost prekograničnih doznaka, omogućujući primateljima da dobiju više novca koji šalju članovi obitelji koji rade u inozemstvu. Na primjer, pilot program u jugoistočnoj Aziji mogao bi iskoristiti CBDC-e za smanjenje naknada za doznake za migrantske radnike koji šalju novac kući.
• Poboljšano upravljanje: CBDC-i mogu poboljšati transparentnost i smanjiti korupciju pružanjem digitalnog zapisa svih transakcija. To može pomoći vladama da prate potrošnju i smanje mogućnosti za prijevaru.
• Gospodarski rast: Olakšavanjem bržih, jeftinijih i učinkovitijih plaćanja, CBDC-i mogu potaknuti gospodarski rast i stvoriti nove prilike za tvrtke i pojedince.

Praktični uvidi za pojedince i tvrtke

Evo nekoliko praktičnih koraka koje pojedinci i tvrtke mogu poduzeti kako bi se pripremili za potencijalni utjecaj CBDC-a:

• Ostanite informirani: Budite u tijeku s najnovijim razvojem tehnologije i regulacije CBDC-a. Pratite vjerodostojne izvore vijesti i industrijske publikacije.
• Razumijte implikacije: Razmislite kako bi CBDC-i mogli utjecati na vaše osobne financije ili poslovanje. Razmislite o potencijalnim koristima i rizicima.
• Eksperimentirajte s digitalnim plaćanjima: Upoznajte se s digitalnim platnim sustavima i tehnologijama. To će vam pomoći da se pripremite za budućnost u kojoj će digitalne valute biti sve prisutnije.
• Angažirajte se s kreatorima politika: Sudjelujte u raspravama i konzultacijama o politici CBDC-a. Dajte svoje povratne informacije i perspektive kako biste pomogli oblikovati budućnost digitalnog novca.
• Istražite nove prilike: Potražite nove poslovne prilike koje bi mogle proizaći iz usvajanja CBDC-a. To bi moglo uključivati razvoj novih rješenja za plaćanje, financijskih proizvoda ili usluga.

Zaključak

Digitalne valute središnjih banaka predstavljaju značajnu evoluciju u svijetu financija. Iako nude potencijal za poboljšanu učinkovitost plaćanja, financijsku uključenost i poboljšanu monetarnu politiku, one također predstavljaju rizike vezane uz privatnost, kibernetičku sigurnost i financijsku stabilnost. Kako se CBDC-i nastavljaju razvijati i evoluirati, ključno je da pojedinci, tvrtke i kreatori politika ostanu informirani, uključe se u konstruktivan dijalog i surađuju kako bi osigurali da se CBDC-i implementiraju na način koji koristi društvu u cjelini. Putovanje prema digitalnoj budućnosti je u tijeku, a razumijevanje CBDC-a ključan je korak u snalaženju u ovom novom krajoliku.

Dodatna literatura:

• Web stranice središnjih banaka (npr. Federalne rezerve, Europska središnja banka, Bank of England)
• Publikacije Međunarodnog monetarnog fonda (MMF)
• Izvješća Banke za međunarodna poravnanja (BIS)
• Akademski istraživački radovi o CBDC-ima